美國政策密集落地監管進入新時代

美國各州的監管不同，其中紐約州的為激進。這主要體現在三點：（1）紐約州為監管新設置了牌照——比特牌照（bitlicense），并已發出近20張，這點與所有的聯邦機構和州不同，其他機構都把生態納入現有的監管體系。（2）紐約州為監管設置了專門的、新的部門——研究與*部，該部門將負責發放bitlicense。（3）根據本州商業法案馬丁法案，起訴usdt發行方tether，切實保護居民利益。
更多項目將獲批，新牽頭部門暫時不會出現。由于美國證監會（sec）已經為多個項目豁免了上市申請或出具了無異議函，我們判斷，這對當前的項目有大的*效應，與上述項目性質類似的項目將更快獲得類似合規批復；另外，根據我們對國會對生態認知的判斷，美國暫時不會出現新的監管牽頭部門。
風險提示：*技術發展不達預期，監管政策趨嚴。
7月30日，美國立法機構國會（以下簡稱“國會”）下設的參議院銀行、住房和城市事務委員會召開“審查和*的監管框架”聽證會。討論*在隱私保護方面的作用、美國在*產業能否獲得地位等問題。這是半月內，美國國會召開的第三場專場聽證會。前兩場是7月14日參議院銀行、住房與城市事務委員會召開的“審查facebook構想的及其數據隱私問題”聽證會和7月17日眾議院服務委員會召開的“審查facebook構想的及其對消費者、投資者和美國系統的影響”聽證會。
考慮到近期美國證監會（sec）、國irs）、商品委員會（cftc）紛紛對*與產業密集采取了豁免注冊申請、發放無異議函、發放牌照等多種監管舉措，我們有理由認為美國對該產業的重視進入了一個新的時代，前期美國聯邦監管機構對*產業的監管形態以起訴、罰款、調查、研究等方式為主，這一階段美國終于向合規的*項目放行——“開正門”；這些政策還表明出美國希望增進對該產業的了解，并有志于獲取產業權的決心。
2017年價格從不到1000美元驟升至逼近2萬美元，引起了各國高度關注。2018年年初，國會連開三場聽證會，討論證監會（sec）和商品委員會（cftc）在虛擬產業中的角色，還討論了和2017年如火如荼的代幣發行（ico）。其后，國會聽證會召開頻率下降，直到2019年6月18日互聯網*facebook聯合visa、paypal等27家機構發布加密libra白皮書，國會又連開三場聽證會，兩場直指libra，第三場聽證會雖然主題為“審查和*的監管框架”，會議中議員亦頻頻提到libra及其引發的監管層對*在數據與隱私保護、反反等方面的擔憂。
從聽證會的證詞和議員提問可以看出，
（1）國會作為美國立法機構，尚不清楚*與數字資產的實際應用效果，但受到facebook布局*的影響，越發認識到*可能會在未來成為一種浪潮，必須予以高度關注，以免錯失權。
（2）國會對*可能的影響有著切實的擔憂，例如其能否保護個人對數據的控制權、能否有效反以及能否有效反等等。
（3）國會不清楚目前美國對的監管框架是否有必要調整，例如，是否有必要進一步厘清*或的定義，從而界定其性質；是否有必要設立單一的監管機構，以終結目前證監會（sec）、商品委員會（cftc）、國irs）等機構對的多頭監管狀態。
而聽證會證人目前的證詞并沒有對這些問題做出確定的回應，僅能提出“不能用100年前的法律監管現在的產業”、“有的加密既不是商品，也不是也不是*”等觀點，但不能給出其期望監管做出的進一步改變。也就是說，不管是監管機構，還是業界，美國對的認知仍然處在一種較為模糊的狀態。
堵偏門后開正門，證監會（sec）開始放行
2017年以來，美國證監會（sec）對產業的監管政策主要有發聲明、起訴、調查等形式，闡明它認為絕大多數項目的代幣行為都是發行相關業態都要在sec注冊，并起訴了部分項目。進入2019年7月，sec終于為合規項目放行，豁免了部分項目的上市注冊（通過reg a+條例），還為部分項目發放了不行動函。
2016年、2017年、2018年各有596萬美元（43個項目）、1598萬美元（343個項目）、2572萬美元（650個項目）的代幣發行（ico）發生，sec的放行為對諸多ico項目而言有著大*效應。
美國各州的監管不同，其中紐約州的為激進，主要體現在三點：
（1）紐約州為監管新設置了牌照——比特牌照（bitlicense），并已發出近20張，這點與所有的聯邦機構和州不同，其他機構都把生態納入現有的監管體系。
（2）紐約州為監管設置了專門的、新的部門——研究與*部，該部門將負責發放bitlicense。
（3）根據本州商業法案馬丁法案，起訴usdt發行方tether，切實保護居民利益。usdt是生態市場份額穩定幣，市值40億美元，位列前10。紐約州總*辦公室（nyag）對tetherbitfinex及二者的母公司ifinex發起了這在全美境內是較為激進的。以上種種舉措表明，紐約州力爭在生態也獲得“橋頭堡”地位。
更多項目將獲批，新牽頭部門暫時不會出現
由于美國證監會（sec）已經為多個項目豁免了上市申請或出具了無異議函，我們判斷，這對當前的項目有大的*效應，與上述項目性質類似的項目將更快獲得類似合規批復；另外，根據我們對國會對生態認知的判斷，美國暫時不會出現新的監管牽頭部門。